承平洋证券股份无限公司程晓东近期对登海种业进行研究并发布了研究演讲《年报&一季报点评：从业毛利率触底回升，品种劣势不容轻忽》，赐与登海种业增持评级。登海种业(002041)事务：公司近日发布24年报及25年一季报。24年实现营收12。45亿元，同比-19。74%；归母净利0。56亿元，同比-77。86%；扣非后归母净利润-0。23亿元，同比-113。33%；根基EPS为0。06元；分红预案为每10股派发觉金盈利1。5元（含税）。24Q4单季实现营收6。67亿元，同比-25。7%；归母净利-195。77万元，同比-101。22%；25Q1单季实现营收1。62亿元，同比-30。04%；归母净利0。24亿元，环比+1356。45%，同比-18。37%；点评如下：从业收入下滑，毛利率触底回升。公司从业是玉米种子营业，收入和毛利占比近9成。2024年，玉米种子营业实现收入10。72亿元，同比-20。78%。次要是由于24/25年度国内玉米种子市场全体严沉供过于求，品种间的市场所作比力激烈，种子发卖低迷不畅所致。公司为防备库存积压风险计提了存货贬价预备1。29亿元，导致盈利同比大幅下滑。2024年，玉米种子营业毛利率为28。13%，较上年下降了0。64个百分点；此中，24Q4单季毛利率为28。85%，环比下降了3。08个百分点，较上年同期提拔了1。43个百分点；25Q1，公司单季毛利率为30。68个百分点，环比提拔了1。83个百分点，较上年同期提拔了4。61个百分点；单季度毛利率的触底回升，次要受益于制种成本的下降。玉米种子营业品种劣势不容轻忽。2024年12月，农业农村部公示了第五届国度农做物品种核定委员会第五次会议成果显示，全国共有888个玉米新品种通过了国度核定。此中，公司自从研发的玉米新品种“登海2219”等共计20个玉米新品种通过了国审，占通过国审品种总数的2。25%。公司自从选育的顺应市场需求的以耐密、抗病、抗倒为次要农艺特征的登海2219、登海997等品种也通过了国审并进入市场发卖。这些新通过核定的品种因为顺应市场的需求估计会很快发卖放量，这将有益于优化公司种业的品种布局和业绩的持续增加和健康成长。2025年4月8日，农业农村部公示的第五届国度农做物品种核定委员会第九次会议成果显示，本次全国初审通过转基因玉米品种有97个，全国至此累积通过核定的转基因玉米品种为161个。公司本次有1个转基因玉米新品种通过初审，累计有5个玉米转基因品种通过国审或初审，此中登海605D颠末试验、示范推广，销量呈逐渐上升趋向。盈利预测及评级：估计公司25-26年归母净利润为1。77/2。23亿元，EPS为0。2/0。25元，对应PE为50。74/40。17倍。公司是国内玉米种业的领先者之一，种质资本劣势和品种劣势较着，赐与“增持”评级。风险峻素：国内玉米种子价钱大幅下跌，严沉天气灾祸导致减产
该股比来90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构方针均价为11。67。以上内容为证券之星据息拾掇，由AI算法生成（网信算备240019号），不形成投资。
